证券是什么?
大多数投资者已经习惯了购买股票，但他们可能没有想过自己实际上也是购买了某家企业的一部分。巴菲特所实行的价值投资要求投资者要将自己视为企业的所有者。
首先你要认真选择企业，然后购入它的股票并长期拥有，而且不轻易放弃。这才是一个股东负责任的做法，而不只是将股票当做套利的工具。
本月，苹果公司发布了2017财年第一财季业绩。报告显示，苹果公司第一财季净营收为783.51亿美元，比去年同期的758.72亿美元增长3%，创下历史新高；净利润为178.91亿美元，比去年同期的183.61亿美元下滑3%；但这一财季的每股摊薄收益达3.36美元，创下历史新高。
这也让苹果股票今年上涨了16.6%，股价刷新历史记录。巴菲特麾下的伯克希尔·哈撒韦从去年二季度开始就大举增持苹果，粗略估算，如果伯克希尔本季持仓不变，仅苹果这一只股票今年迄今就带来11亿美元的收益！
不过，买入苹果，似乎和巴菲特一贯“厌恶”科技股的投资偏好有所背离。
2012年伯克希尔的年度股东大会上，巴菲特表达了对科技股不确定性的迷惑。他甚至直言，不会投资谷歌或苹果，理由是“我不知道如何给它们估值”。
究竟是什么让巴菲特改变了想法？
其实，与其说是股神“打脸”，不如说是苹果变得更符合巴菲特的选股策略——投资那些必需消费品股票，以及长期稳定存在的公司。
苹果公司的主打产品之一手机在如今这个信息时代已成为人们的必需品，且这家公司已经存续了40年之久。或者说，苹果股票已经成了一只价值股。
美国MONEY网站助理管理编辑Paul J. Lim认为：
苹果不再是一家快速增长的高科技企业，至少以华尔街的标准来衡量是如此。
苹果公司已经正式成为一只过时的价值股，其远期市盈率约为12倍，而其他美股平均市盈率约在19倍，科技股则为20倍左右。这意味着苹果公司股票相对便宜，才吸引了巴菲特这种投资者逢低杀入。
苹果公司甚至不再是一只科技股了，而是一家必需消费品公司，因为任何用户要定期更新软件甚至设备本身。
对于巴菲特来说，增持苹果股票明显是一种逆势交易，这就如他自己所说，成功的关键是“别人贪婪时你恐惧，别人恐惧时你贪婪”。
投资苹果的策略转变，正印证了巴菲特的投资观点：你购买的不是股票，而是企业。
任何想要学习巴菲特投资理论的人，首先都应该把股票视为企业，否则他的观就失去了实际的意义。他认为，任何人学习投资，只需要学习两门功课就足够了：
一是如何评估一家企业
二是如何看待市场价格
巴菲特的这种视股票为企业的观点直接来自于格雷厄姆，多年来他也一直以格雷厄姆的学生自居。
这位华尔街教父经常提醒投资者，别忘了他们拥有他们所投资的公司，身为业主，他们有权了解公司的状况，不应让自己处在被管理层凌驾的地位。
“
我想为那些心存不满的股东说句话，以我的浅陋之见，他们仅有不满是远远不够的。
大多数投资者已经习惯了购买股票，但他们可能没有想过自己实际上也是购买了某家企业的一部分。巴菲特所实行的价值投资要求投资者要将自己视为企业的所有者。
首先你要认真选择企业，然后购入它的股票并长期拥有，而且不轻易放弃。这才是一个股东负责任的做法，而不只是将股票当做套利的工具。
对巴菲特来说，一只股票就是一笔生意，他分析股票也就是分析生意。在巴菲特看来，人们购买股票的目的便是拥有企业。
他说：“身为投资者，你的目标应当是在一个合理的价格购入你能够理解的企业的部分股票。而且你相信这家企业在未来的几年或是几十年内将会获得比其他企业更高的收益。这样的企业并不多，所以你需要认真寻找，并学会等待。
巴菲特热衷于购买企业，身为一个拥有大量资金的集中投资者，他的每一个行动都会对企业产生非常大的影响。他认为，全面收购一个企业与购买该企业的股票，两者在本质上并没有区别。近年来，巴菲特更倾向于直接拥有整个企业，这样他就能够参加企业的重要决策。
现在就让我们来看看巴菲特是怎样做的吧：
巴菲特于 1973 年股市下挫时，向《华盛顿邮报》投资了 1000 万美元，在此后的4 年内，他又陆续追加投资 4000 万元，此后他一直拥有这家公司的股票。事实也证明，《华盛顿邮报》让巴菲特和他的伯克希尔公司收益颇丰。可是，并非人人都能坚持二十多年拥有一家企业的股票而不动摇，除非他将自己看成了企业的所有者，否则他是不可能做到这一点的。
巴菲特提醒投资者，在购买股票时你不要只看股票或是跟随市场行情，而是要将自己当成企业分析师。
不要理会市场分析或是那些对宏观经济趋势的看法，而要将你的眼光专注于你所选择的企业及这个行业上。你所做的一切，要像一个真正的企业所有者那样，明白企业的优势在哪里，知道它下一步会怎么做，了解它的管理层。
也许我们想问，如果我们将股价暂时放在一边，巴菲特选择企业的标准是怎样的呢？
还是让我们看看伯克希尔－哈撒韦公司刊登在《华尔街日报》上的一则企业收购广告，我们从中不难看到巴菲特衡量企业的标准：
1.大宗交易。伯克希尔公司为自己的交易额设置了一个底线，这是由其资本额所决定的。
2.企业已经被证明拥有持续的赢利能力。这种能力已经存在，而不只存在于未来的规划里。
3.企业的资产回收率良好，负债很少或是没有负债。
4.有良好的管理层。
5.企业业务简单并易于被我们理解。如果你们拥有太多的新技术，会增加我们理解它的难度。
6.请企业自己提出报价。如果不知道你们的价格，我们不想浪费时间进行谈判，即使是初步的谈判。
巴菲特简洁而理性的风格在伯克希尔－哈撒韦公司的这则广告中得到了充分的体现。
多年来，巴菲特遵循成长型价值投资，他购买企业与购买股票的标准是一致的。
也许有人会问，身为小投资者，手中的资金有限，接受的信息量有限，甚至能够投入的时间也有限，又怎么可能像巴菲特那样购买并拥有企业呢？
似乎这种事实可以给我们提供最直接、最令人信服的借口，让我们心安理得地追逐市场，忽略企业内在价值。
其实，小投资者拥有巴菲特没有的自由与优势，我们拥有更广泛的选择股票的自由，此外，你购买股票时的操作要简单得多，你不需要与别人谈判，“市场先生”每天都会给你一个报价，你需要考虑的唯一问题只是企业与价格。
也许有人会说自己投资金额并不多，当然也就用不着效仿巴菲特购买企业的方法去操作了。可是，巴菲特还说过这样的一番话：
“
当我还在经营自己的合伙人企业时，我曾经对自己做过的所有的大宗交易与小宗交易做过一次回顾性的研究。
我发现我们在大宗交易上的成绩要远远好于在小宗交易上的成绩。这个现象不难理解，因为我们在进行每一项大宗投资之前，都会去考察很多东西，对企业的了解也因此更为透彻，而在进行小的投资决策前，我们的表现则显得粗心大意。
正如我们所看到的那样，很多投资者购买某家企业的股票的原因是因为自己在某个晚上听到别人谈论过这只股票。你不愿意认真去了解和掌握一些事实，你给自己的理由是“只不过100 股，当然不用那么麻烦了”。
我们的这种轻率的癖性使自己在面对金额不大的小投资项目时，显得是那样不理智。别忘了，由于我们手里的资金有限，又将它们分散在几只不同的股票上面，这样我们所有交易注定都只是小宗交易。所以我们更应该对这仅有的资金负责。
每一个投资者都应当好好思索一下自己的问题出在哪里，如果你能真正认真做好每一笔交易——不管这宗交易数量多大，你在投资领域的成绩可能会好得多。
注重对商业的理解能力巴菲特不相信市场有效理论，在他看来，价格与价值常常是背离的。他认为，价格是你所付出的，而价值则是你所能得到的。
巴菲特的投资理论并不复杂，与自己崇敬的老师格雷厄姆所倡导的一样，在他们的投资理论里，我们看不到一点复杂的、难以理解的东西。他们两人都遵循了价值投资的想法，虽然在具体做法上稍有不同，但总体的思路是一致的。
格雷厄姆所倡导的价值投资理论认为，投资者在选择有价证券时，应当将注意力集中在与公司财务状况及其未来的潜在收益有关的资料上。
他强调购买时机，他认为投资者应当寻找一个合理的价位来买卖股票。他甚至认为投资者应当力争在股票价格最低的时候再买入。
巴菲特虽然也认为投资者应当耐心等待买入时机，但不应当奢求能够在最低点买入。
巴菲特强调只有财务报告与企业的其他因素都满足自己的条件时，他才可能会考虑买入。否则，不管企业有多强的赢利能力，而他的产品与市场如果不能被理解的话，他还是不会对它感兴趣的。
一旦巴菲特选择了某只股票，而且认为他当前的价格正是非常不错的买入时机的话，他便不会过多考虑股价是否到了最低点。他说：“我现在要比 20 年前更愿意为好的行业和好的管理者多支付一些钱。
价值投资如今越来越引起人们的关注，但真正这样做的人并不多。因为价值投资的概念虽然不难懂，但人们却很难真正这样实践，因为他与人性中的某些惯性作用是相抵触的。
投资者习惯了“旅鼠式”（一种生活在草原地区的啮齿类动物，以集体向海洋迁移，最后跳海身亡而闻名）的行动，如果让他们脱离原有的群体，是非常不容易的。
就像巴菲特所指出的：“在我进入投资领域三十多年的亲身经历中，还没有发现应用价值投资原则的趋势。看来，人性中总是有某种不良成分，它喜欢将简单的事情复杂化。
通往金融天堂的路不止一条，对投资者而言，理解别人的想法并不难，真正难的是在实践中如何应用它。
本文来源：
巴菲特投资学大全集（编著：傅瑾）
巴菲特为何连续大举增持苹果股票？（祁月）
每日经济新闻（孙宇婷）
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